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4,000萬(wàn)歐元的弗林蓬、1.25億的維爾茨，再加上4,700萬(wàn)的科爾克茲，24/25賽季還沒(méi)正式結(jié)束時(shí)，利物浦已花出去了2億多，新科英超冠軍動(dòng)作之迅速令人稱(chēng)贊，據(jù)稱(chēng)還為引進(jìn)伊薩克準(zhǔn)備了超1億的預(yù)算。 紅軍老板芬威集團(tuán)秉持俱樂(lè)部“自負(fù)盈虧”的經(jīng)營(yíng)理念，保守的轉(zhuǎn)會(huì)策略飽受球迷詬病，在與轉(zhuǎn)會(huì)凈支出相關(guān)的榜單中，利物浦鮮有排在前列的時(shí)刻。美國(guó)老板為何此時(shí)轉(zhuǎn)向激進(jìn)？紅軍哪來(lái)這么多“余糧”？ 本文將從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營(yíng)策略?xún)煞矫娼庾x這一切。 實(shí)際上，標(biāo)榜“財(cái)政健康”的利物浦近五年僅有一年盈利，累計(jì)稅前虧損達(dá)1.1億英鎊。如果說(shuō)19/20和20/21賽季是疫情的影響，之后紅軍的虧損更多源自英超日益激烈的軍備競(jìng)賽。 23/24賽季利物浦缺少了來(lái)自歐冠的高額獎(jiǎng)金收入，又支付給克洛普教練團(tuán)隊(duì)近千萬(wàn)“分手費(fèi)”，導(dǎo)致稅前虧損5,700萬(wàn)英鎊，為隊(duì)史之最。同年，因安菲爾德擴(kuò)建、現(xiàn)金流短缺，芬威自2016年以來(lái)首度向俱樂(lè)部注入資金，增加股東借款1.27億。 盈虧平衡被打破的利物浦依然是英超近些年虧損規(guī)模最小、“吞金”最少的球隊(duì)之一。在扣除固定資產(chǎn)折舊、青訓(xùn)和女足投資等可豁免費(fèi)用后，利物浦距離英超和歐足聯(lián)規(guī)定的虧損上限還有很大空間。換言之，從財(cái)政合規(guī)層面看，利物浦現(xiàn)有的虧損根本不成問(wèn)題。 另一方面，紅軍在23/24賽季同樣創(chuàng)下6.14億英鎊的隊(duì)史營(yíng)收紀(jì)錄，還是在轉(zhuǎn)播收入下滑近4,000萬(wàn)英鎊的情況下。比賽日收入在球場(chǎng)容量升至61,000人后達(dá)到1億門(mén)檻（提升2,200萬(wàn)），加入了曼聯(lián)、阿森納和熱刺的行列；更具有標(biāo)志性的事件則是商業(yè)收入邁過(guò)3億大關(guān)（提升3,600萬(wàn)），一舉超越苦苦追趕的死敵曼聯(lián)。 照此勢(shì)頭發(fā)展，24/25賽季利物浦有了來(lái)自新歐冠賽制的約1億歐元獎(jiǎng)金，再加上重奪英超冠軍的刺激，不僅能填上去年虧損的坑，還大有盈余，總營(yíng)收沖擊7億英鎊不是夢(mèng)，凈利潤(rùn)回正自然不在話(huà)下，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流預(yù)計(jì)也可從去年的8,400萬(wàn)英鎊升至過(guò)億。 而再往后看，25/26賽季英超進(jìn)入新一輪轉(zhuǎn)播周期，國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)播收入將提升17%；阿迪達(dá)斯贊助合同也會(huì)于8月起生效，據(jù)悉年贊助費(fèi)將超過(guò)耐克的6,000多萬(wàn)英鎊，可謂“錢(qián)”途無(wú)量。 營(yíng)收趕超頂流并非一日之功，攢錢(qián)買(mǎi)人還需從轉(zhuǎn)會(huì)交易中盡量回收資金。 紅軍青訓(xùn)的造血能力固然比不上切爾西、曼城（兩者近三年年均球員出售收益超過(guò)1億英鎊），每年通過(guò)清理冗員回收三四千萬(wàn)也算“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”，能把一些名不見(jiàn)經(jīng)傳的替補(bǔ)賣(mài)出理想的價(jià)格也是門(mén)藝術(shù)。 今夏替補(bǔ)門(mén)將凱萊赫離隊(duì)帶來(lái)1,250萬(wàn)英鎊，昆薩3,000萬(wàn)的基礎(chǔ)轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)打破勒沃庫(kù)森隊(duì)史引援紀(jì)錄，離隊(duì)預(yù)期較大的努涅斯轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)應(yīng)當(dāng)也不會(huì)低于4,000萬(wàn)。這不，小一億的資金收回來(lái)了。 當(dāng)然，比起“能掙”，利物浦更“會(huì)省”。近幾年的重要收購(gòu)中，除了努涅斯（8,500萬(wàn)歐元）明顯溢價(jià)，合計(jì)1.5億的“麥8赫”三人組、4,200萬(wàn)的加克波等主力都“物有所值”。薩拉赫、范戴克和阿利森這三位“老伙計(jì)”年復(fù)一年地保持高水準(zhǔn)發(fā)揮，變相地為球隊(duì)節(jié)省了大筆更新?lián)Q代的資金。 此外，瓊斯、布拉德利等零轉(zhuǎn)會(huì)成本的青訓(xùn)球員可在需要的時(shí)候適時(shí)頂上，埃利奧特、齊米卡斯、遠(yuǎn)藤航等“白菜價(jià)”的替補(bǔ)輪換也都能發(fā)揮作用。 就這樣，紅軍用英超第5的建隊(duì)成本打造了一支整體“物超所值”的冠軍之師。 注：建隊(duì)成本參考23/24賽季末球員注冊(cè)權(quán)原值，即現(xiàn)有球員轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)、簽字費(fèi)等歷史購(gòu)進(jìn)成本的總和，由于利物浦去年夏天未進(jìn)行大筆采購(gòu)，24/25賽季第5的排名應(yīng)無(wú)變化 利物浦還有尚未開(kāi)發(fā)的“家底”，那便是負(fù)債。眾所周知，負(fù)債若使用得當(dāng)，可對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)起到杠桿作用，而負(fù)債又分成金融負(fù)債和經(jīng)營(yíng)負(fù)債。 目前利物浦外部金融負(fù)債規(guī)模較低，只有擴(kuò)建球場(chǎng)產(chǎn)生的1.16億銀行借款，遠(yuǎn)低于熱刺、曼聯(lián)等數(shù)億借款的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。當(dāng)然，如果覺(jué)得犯不著為引進(jìn)球員而提高俱樂(lè)部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和付息成本，還可以使用經(jīng)營(yíng)負(fù)債，即傳說(shuō)中的“分期大法”。 截至23/24賽季末，Big 6中利物浦的凈應(yīng)付轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)（應(yīng)付轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)減應(yīng)收轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)）最低，僅有7,000萬(wàn)英鎊，對(duì)標(biāo)熱刺的2.79億，紅軍尚有很大的賒賬空間。因此，盡管已敲定的交易基本消耗光了紅軍每年預(yù)計(jì)一個(gè)多億的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，若真有十足的必要，加大分期力度繼續(xù)豪購(gòu)也并非不可能。 當(dāng)世人以“精明”評(píng)價(jià)芬威的經(jīng)營(yíng)時(shí)，總是伴隨著隱含的貶義色彩，畢竟在球迷的世界里，只有揮舞著支票本的才是好老板。事實(shí)上，芬威的摳門(mén)僅針對(duì)轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)，而在薪資方面，美國(guó)人深信“一分錢(qián)一分貨”的道理，給出的合同不可謂不慷慨。 有審計(jì)報(bào)告數(shù)字為證，利物浦的工資支出早就攀升至英超穩(wěn)穩(wěn)前三的水平，甚至在缺席歐冠的23/24賽季仍居高不下，僅次于曼城（即便扣除克洛普?qǐng)F(tuán)隊(duì)分手費(fèi)）。或許是保密得當(dāng)，又或許是芬威有意對(duì)外放風(fēng)，媒體曝光的紅軍薪資總是“白菜價(jià)”，若真如此，這些高水平球員怎會(huì)心甘情愿效力于此？ 這種偏見(jiàn)之深，以至于白紙黑字的審計(jì)數(shù)字都會(huì)被質(zhì)疑。在歐足聯(lián)曾發(fā)布的一版《歐洲俱樂(lè)部財(cái)務(wù)和投資格局報(bào)告》中顯示，利物浦球員22/23賽季工資支出達(dá)到3.04億歐元，與拜仁相當(dāng)，占當(dāng)年俱樂(lè)部總工資支出的71%（比例同曼城、皇馬），證明其工資支出并非由其他員工抬高，外界對(duì)此的誤解和猜測(cè)可休矣！ 那么，為何同是球員相關(guān)成本，利物浦對(duì)于工資和轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)的策略截然不同？ 利物浦前研究總監(jiān)伊恩-格雷厄姆博士2024年出版的《如何贏得英超：足球數(shù)據(jù)分析發(fā)展的內(nèi)幕故事》中揭秘了芬威治下紅軍的思考邏輯： “工資支出和積分之間存在高相關(guān)性…通過(guò)對(duì)英超和英冠聯(lián)賽十年數(shù)據(jù)的分析，薪資水平對(duì)聯(lián)賽最終排名變化的解釋力超過(guò)90%...然而，凈轉(zhuǎn)會(huì)支出與球隊(duì)成功之間的關(guān)聯(lián)性卻小得多——俱樂(lè)部似乎無(wú)法通過(guò)轉(zhuǎn)會(huì)投入來(lái)確保成功?！?“自英超成立至2021年1月，所有轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)達(dá)到1,000萬(wàn)英鎊的引援中，只有46%的球員在未來(lái)兩年內(nèi)為球隊(duì)首發(fā)一半及以上的場(chǎng)次…在一個(gè)平均成功率只有50%的游戲里，除非有十足的理由，拒絕加入可能是更好的策略。” “足球中65%的營(yíng)收被用于工資支出，只有25%被用于轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)，因此球員的招募和發(fā)展才是俱樂(lè)部應(yīng)該花費(fèi)更多時(shí)間和資源的領(lǐng)域。” 利物浦自負(fù)盈虧的運(yùn)營(yíng)模式意味著更低的容錯(cuò)度，因此在轉(zhuǎn)會(huì)市場(chǎng)上表現(xiàn)得極其謹(jǐn)慎，沒(méi)有合適的交易時(shí)寧可不做。從交易活躍度上看，利物浦20/21至24/25賽季轉(zhuǎn)會(huì)凈支出排名全球第11，買(mǎi)入和賣(mài)出的交易筆數(shù)分別為前20名中的第3和第4低。 當(dāng)然，一旦紅軍瞅準(zhǔn)機(jī)會(huì)——即“當(dāng)數(shù)據(jù)、球探、視頻分析、財(cái)務(wù)和教練（最重要的）都同意時(shí)”——也會(huì)毫不猶豫地簽下支票。范戴克、阿利松和如今維爾茨的轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)都是同時(shí)期、同位置上的天價(jià)，雖然也在納比-凱塔和努涅斯身上偶有走眼，總體看來(lái)引援成功率出奇地高。 如此理念也得到了現(xiàn)實(shí)的回饋，紅軍在“土豪”林立的世界第一商業(yè)聯(lián)賽中長(zhǎng)時(shí)間保持在頭部陣營(yíng)，近十年英超奪冠次數(shù)僅次于“石油藍(lán)月”。你以為芬威是摳嗎？不，芬威只是更聰明！ 行文至此，相信看客自己心里已經(jīng)有了答案?？梢哉f(shuō)利物浦從來(lái)沒(méi)變，因?yàn)榧t軍向來(lái)對(duì)于心儀的轉(zhuǎn)會(huì)目標(biāo)毫不吝嗇，這1億的額度本該在兩年前花在凱塞多身上；也可以說(shuō)利物浦在投機(jī)，把握曼城處于重建期、阿森納尚未找到勝利公式的歷史性機(jī)遇重拳出擊，試圖建立連續(xù)的王朝。 但我們必須記住，如同格雷厄姆書(shū)中多次強(qiáng)調(diào)的，花錢(qián)并不能保證成功，再完美的交易也有可能在某個(gè)無(wú)法預(yù)知的環(huán)節(jié)出錯(cuò)。若塔意外離世，路易斯-迪亞斯和科納特受到外界誘惑，新賽季的征程并非一片坦途。至少，紅軍向全世界表明了稱(chēng)霸的決心。 筆者這幾天偶然刷到一條推文：“芬威是不是世界上最會(huì)經(jīng)營(yíng)球隊(duì)的老板？”讀者們覺(jué)得呢？ 最后，讓我們以格雷厄姆書(shū)中的一段總結(jié)作為結(jié)尾： “我們通過(guò)實(shí)踐證明：以勤勉務(wù)實(shí)的態(tài)度、基于數(shù)據(jù)分析的球員與主帥招募策略，能夠徹底扭轉(zhuǎn)球隊(duì)的命運(yùn)——我們改變了足球?！?END 作者橘貓，CFA/CICPA，曾就職于四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所和國(guó)際足球管理公司，現(xiàn)于上市公司從事投資風(fēng)控管理工作，運(yùn)營(yíng)公眾號(hào)、播客「橘貓看球」 資料來(lái)源： 俱樂(lè)部年報(bào) Swiss Ramble How to Win the Premier League: The Inside Story of Football’s Data Revolution - Ian Graham

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